Dando sequência às divulgações das pesquisas sobre avaliação de ações, trago novos resultados obtidos por meio de seis modelos de valuation por machine learning (ML). Cinco destes modelos são considerados como os mais influentes da literatura sobre o tema. O sexto modelo foi desenvolvido por mim. A implementação dos cinco modelos em ML também é uma contribuição minha. São eles: Myers (1974), Miles & Ezzell (1980), HPR - Harris & Pringle (1985) e Ruback (1995), Damodaran (1994), Fernández (2004 e 2008) e Passos (2025).
Utilizei os seguintes softwares para computar as análises da ação PETR3 (Petrobras ON): o RStudio, para a coleta dos dados (web scraping) ; o Wolfram Mathematica, para a modelagem mais complexa dos cálculos de valuation e dos algoritmos de ML e, finalmente, o Excel para a elaboração dos gráficos.
Ressalto que, quando publico estes resultados, estou fazendo apenas divulgação científica. Nesse sentido, eles não são recomendações de investimentos, ok? Portanto, não devem ser considerados como "dicas" ou análises para balizar aplicações no referido ativo.
Isto posto, vamos então estimativas de upsides da ação PETR3 (Petrobras ON) e alguns comentários sobre esta empresa.
O primeiro gráfico mostra que as estimativas de preços-alvos da PETR3 computadas pelos 6 modelos e o seu preço de fechamento em 01 de julho de 2025. Observe que o preço-alvo mais conservador, isto é, aquele com menor desvio-médio em relação ao preço de fechamento, foi o do modelo de Damodaran (1994), que o estimou em R$ 44,73. Os outros modelos estimaram valores entre o R$ 45,22 (o VA Model, modelo concebido por mim) e o valor máximo de R$ 46,17, conforme o modelo de Fernández (2004 e 2008).
O segundo gráfico evidencia os upsides (ou potenciais de alta) da ação PETR3, conforme os seis modelos de valuation. Novamente, observa-se que os modelos com estimativas mais conservadoras de upsides são, em ordem crescente, o de Damodaran (1994), com 30,68%; e o meu VA Model (2024), com 32,11%. Os outros modelos estimaram altas potenciais acima de 34%. Cabe ressaltar que não há um prazo definido para tais potenciais se realizarem. Em geral, modelos de valuation estimam valores que podem ser consolidados no médio e longo prazo. Todavia, não são raros os casos de altas que ocorrem em poucas semanas ou meses.
Portanto, tendo em vista os dois resultados mais conservadores, dos modelos de Damodaran (1994) e VA Model (2024), o lucro potencial de quem eventualmente comprar ação com o valor de fechamento registrado no dia 01/07/2025, que foi de R$ 34,23 são, respectivamente: (i) lucro potencial de R$ 10,50 (conforme o modelo de Damodaran); e (ii) lucro potencial de R$ 10,99 (de acordo com o VA Model).
A Petrobras é a 4ª maior empresa de petróleo do mundo, conforme o ranking da Revista Forbes. Além disso, é a maior empresa do Brasil é também é uma das que possuem melhor histórico de pagadora de dividendos entre as empresas que fazem parte da B3. Seu dividend yield atual possui um nível atrativo de 16,40%. Seu índice de P/L (preço/lucro) é de R$ 9,17.
A empresa precisa de recursos para efetivar a exploração de petróleo na Bacia da Foz do Amazonas, no Amapá. Esta exploração conta com o apoio do presidente Lula, da presidente da Petrobras, Magda Chambriard e também do presidente do Senado Federal, Davi Alcolumbre (que é senador eleito pelo Amapá). Esta bacia encontra-se a 175 Km da costa do Amapá e a 500 Km da foz do Rio Amazonas. Também há outra bacia com potencial para exploração petrolífera no Brasil: a bacia de Pelotas, no sul do Rio Grande do Sul. A presidente da Petrobras, Magda Chambriard, afirmou no último mês de maio que a exploração de petróleo e gás na Bacia de Pelotas, poderá alavancar o desenvolvimento econômico da região Sul do Brasil.
Naturalmente, a estatal precisará de recursos para explorar petróleo nestas duas bacias. Portanto, ela continuará a remunerar bem os futuros e atuais acionistas, os quais, se adotarem uma estratégia de buy-and-hold com foco em dividendos poderão se beneficiar dos retornos dos investimentos futuros da petrolífera.
Além dos dividendos, a ação ordinária da empresa, como vimos nas estimativas, está com desconto. Com isto, é possível ganhar tanto na valorização do ativo, quanto na geração de dividendos, o que é cenário ideal para qualquer acionista com foco em dividendos e valor.
E na hipótese de a cotação de PETR3 cair, em razão das instabilidades no cenário internacional (guerras no Oriente Médio, na Ucrânia e Rússia, elevação das tarifas por Trump etc.)? Neste caso, um investidor com foco em valor e orientado para o longo prazo, poderia aproveitar a cotação mais baixa e comprar mais. Acionistas do tipo buy-and holder (isto é, aqueles que compram para guardar, com objetivo de ganhar dividendos) não se assustam com quedas no curto prazo, pois escolhem bem suas ações e baseiam-se nos fundamentos da empresa.
Em relação à estes fundamentos, a empresa tem uma liquidez corrente de R$ 0,72 (isto é, possui 72 centavos para cada real de dívida de curto prazo); um ROE médio (return on equity ou retorno do patrimônio líquido) de expressivos 80,21% nos últimos 12 trimestres; margens líquida e de EBIT de, respectivamente, 29,88% e 141,99%; margem bruta de 51,13% e uma razão dívida líquida/ativo total de 28,43%.
Na segunda-feira que vem voltarei a publicar mais resultados de valuation de empresas boas pagadoras de dividendos. E vou aguardar que esta ação suba e atinja seu valor intrínseco. Reparem que a ação da Sabesp, que analisei e postei aqui no blog está subindo desde que fiz a previsão.
Já abri uma champanhe para comemorar a alta da SBSP3. Espero abrir outra para a uma alta da PETR3.
Até a próxima postagem.
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